李蓓：A股站在长期牛市起点！

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半夏投资创始人李蓓表示，A股很可能已经走过了本轮下跌的最低点，站在新一轮长期牛市的起点。

李蓓分析称，在上周末的市场低点，A股总体估值已经接近历史最低水平，A股总体的风险溢价也接近了历史最高水平，市场的下跌主要因为市场信心的缺失。不过，在当前的国际政治经济环境中，所有国家都遭遇了重大挑战，而中国已经在全球制造业、全球商品贸易的竞技场上胜出了，从而给中国股市的胜出铺好了基础，中国经济也充满生机和希望。

因此，后续随着企业盈利的持续回升，对国际形势的担忧也将逐渐弱化，市场会找到信心。

中信证券：修复行情的右侧买点已经确认

随着政策、经济、汇率、地缘环境预期等因素全面迅速改善，市场从情绪性恐慌交易，转向基于政策预期的博弈性交易。整体来看，全面修复行情的右侧买点已经确认，节奏上稳步持续。

具体而言，一方面，政策上，具体的图景更加细化和明朗；经济上，未来经济修复可期；汇率上，人民币对美联储加息脱敏；地缘上，环境预期迅速改善。

另一方面，从投资者的行为特征来看，北上资金流出趋势逆转，活跃私募仓位在10月以来持续保持低位，市场呈现活跃资金定价的特征，私募加仓和交易型外资回流成为重要边际力量。

目前，市场当前处于政策驱动的全面修复行情的上半场，预计基本面和估值切换驱动的行情将在下半场接力，因此配置上投资者可继续侧重弹性。

中金：资金面积极信号增多 中期市场机会逐步大于风险

中金公司研报认为，结合近期的资金特征，市场换手率、两融交易和新增个人投资者等指标反映市场交易情绪降温较为充分，公募基金尽管仓位不低但对热门赛道配置的拥挤度明显下降，外资阶段净流出也达到历史阈值并可能暂告段落，私募和险资的权益仓位也降至阶段偏低水平，可能意味着短期市场下跌动能已得到较为充分释放。

综合来看，中金认为A股市场近期调整后，部分指标具备偏底部特征，当前的估值和股权风险溢价可能预示中期市场具备一定吸引力。当前时点来看，内外部可能仍有一定不确定性，投资者的预期改善需要更多积极催化因素支持，如前期政策发力向实体经济传导能否更加顺畅，尤其是国内房地产和消费等政策支持的成效体现、海外紧缩和地缘风险的影响能否明显缓解。中期来看，中国内需潜力大、政策约束相对少、改革与挖潜空间足，只要政策适度发力，从6-12个月的角度市场机遇大于风险。

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