大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

10月28日周五，大盘跳空低开，放量下跌，沪指跌破本月前低，离4月份低点仅一步之遥。盘面上，机构抱团的赛道股领跌，多个行业龙头跌停。板块方面，电池、种业、养殖等跌幅居前，银行、煤炭等相对抗跌。全天仅有300股飘红，跌停公司接近百家，市场情绪低迷。盘中仅有的活跃资金仍抱团在信创和中药股中，盘中数次脉冲基本都围绕两大题材展开，但多数个股均出现冲高回落。截至收盘，上证指数跌2.25%报2915.93点，创年内次低点，深证成指跌3.24%，创业板指跌3.71%，北向资金净卖出20.32亿元，本周累计减仓127亿元。

(资料图片)

A股大跌，还是跟抱团有关？

行情低迷，甚至很多赛道股闪崩，不少投资者质疑此次下跌是与流动性有关。但事实上，据央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月28日以利率招标方式开展了900亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。这意味着，资金方面问题不大。Wind数据显示，10月28日有120亿元逆回购到期，因此当日净投放880亿元，本周净投放8400亿元，而国债逆回购的利率也处于正常水平。

但从盘面个股资金流向来看，确实出现了流动性危机，多个行业龙头跌停，有的甚至连续跌停。对此，国信证券山东分公司类兴亮表示还是与机构集中抱团的赛道股效应有关。

而观察此次大幅下跌的行业龙头，不难发现大多是2018年以来机构集中抱团的赛道股。

（数据来源：wind）

记者通过统计2018年元旦以来的“茅指数”与“宁组合”相关股票的走势发现，这些个股均有较大幅度的上涨，而同期沪深300却基本没有多少涨幅，且截至现在还在下跌。因此，当前的赛道股暴跌可以理解为“还债”。

此前海报新闻在2021年初的报道中提到过白马股抱团与崩塌的逻辑，即：从前期的“抱团股上涨-##_FORMAT_GT_##净值上涨-##_FORMAT_GT_##新发产品-##_FORMAT_GT_##继续抱团-##_FORMAT_GT_##继续上涨-##_FORMAT_GT_##继续发产品”这个正循环，走向“抱团股下跌-##_FORMAT_GT_##净值下跌-##_FORMAT_GT_##基民赎回-##_FORMAT_GT_##被动卖出-##_FORMAT_GT_##继续下跌-##_FORMAT_GT_##继续赎回”这一负循环。

类兴亮告诉记者：“这些股票前期抱团导致估值快速上涨，但公司基本面却跟不上估值的上涨速度，最终从2021年初开始调整，到现在进入了加速探底的阶段。”

从时间周期上看，2019年和2020年两年抱团大涨，2021年和2022年抱团崩塌，机构在客户的赎回压力下，不断被动减仓，形成了现在赛道股闪崩的现象，机构抱团股闪崩是调整接近尾声的信号，而历史上大的底部往往都是机构被动减仓砸出来的。

类兴亮认为：“长线而言，现在是比较好的左侧布局机会，目前沪深300市盈率10.6倍，已经低于今年4月底的水平。明年A股有望在复苏与海外货币政策转向的双重利好下迎来估值修复。”

此外，在类兴亮看来，未来A股复苏的时间点或将是在明年春暖花开之后。

（风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）