嘉澳环保公布年报，业绩还算可以，但是却没有投资者预期中的高送转预案，投资者应注意类似的投资风险。

嘉澳环保从2019年12月2日股价开始启动向上，从开盘价21.91元一路上涨至2020年1月7日的29.15元，春节后虽因为短期利空影响，股价“一”字跌停后又以跌停开盘，但其后也是一路阳线全部收复失地，如此犀利的走势，与投资者的预期有关，很多投资者预期嘉澳环保将在年报中推出高送转的利润分配预案。

虽然说投资者都明白高送转不过是一个数字游戏，也知道这对于上市公司价值来说没有任何变化，投资者也知道，高送转推动的股价上涨并没有坚实的基础，但是，它毕竟能够推动股价上涨，而一旦这一预期落空，投资者还是会选择用脚投票。

每次提到高送转，都不得不说价值投资与题材炒作的区别，现在的A股市场已经进入了以价值投资为主流的成熟股市行列，但这个主流仍然是指以机构投资者为主的长线资金，而部分中小投资者仍然习惯于概念炒作，同时不少游资也擅长制造概念题材并推动股价上涨，他们更倾向于通过短期的炒作赚取差价，而非持股一年乃至更久。

当然这里面也有资金来源不同的原因，价值投资为主的长线机构，他们的资金要么为自有资金，要么是通过银行渠道获得的低成本资金;而游资的资金来源多为私募基金临时募集，他们的资金成本相对较高，一般都超过年化10%，所以他们需要在最短的时间内实现满意的投资收益，然后胜利大逃亡，如果他们持股一年只能获得8%的投资收益，实际上还是亏损的。

从国际股市来看，既有股神巴菲特的长期持有神话，也有投机大师索罗斯的投机神话，两种思路很难说谁是对的谁是错的，投资者可以确认的是，价值投资才是主流，主流的意思是它可以容纳更多的资金量，而投机炒作，所能容纳的资金量相对较小，所以没法成为主流。

回到A股市场上，部分散户投资者仍然热衷于投机炒作，本栏也不认为这是一定要纠正的，所谓存在即合理，只要投资者知道其中的风险，并且能够承受其中的风险，那么他们进行投机炒作也无可厚非。只不过本栏想提醒这些投资者，既然嘉澳环保的高送转题材落空，不排除后面其他有高送转预期的公司也有预期落空的风险，不仅仅是高送转预期，其他所有的利好预期都有落空的风险，投资者不可不防。

实际上，对于高送转行情，投资者应该抱着平和的心态面对，如果所持的股票正好碰上了高送转行情，可以期待一波不错的收益，但不能抱着高送转的目的去买股票，这样一旦预期落空，很可能面临较高的投资风险。

在股市里，虽然大家都想把事情往好的方向考虑，但也必须要注意可能存在的突发风险，只有时刻尊重风险、重视风险，才能有最大的机会躲开风险。