受美股为首的海外市场大跌影响，今日A股市场出现明显调整。观察当下美股的估值和盈利，一方面美债收益率下行背景下估值处在相对合理区间;另一方面结合近年多次流行病疫情分析，外围疫情对其经济和资本市场冲击预计有限。

再看A股，合理充裕的流动性是支撑资产价格的基础。央行四季度货币政策执行报告强调“科学稳健把握逆周期调节力度”，20日降低LPR的1年期利率10BP，2月21日政治局会议强调“积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用;稳健的货币政策要更加灵活适度”。在货币政策强调短期和全年稳增长目标、增强主动性、加强逆周期调节力度的背景下，降成本仍将是贯穿全年的政策线索。

企业盈利方面，疫情为供给的短期冲击，二季度复工推动的经济回升为大概率。当前我国面临内外需求相对疲弱的环境，激发有效需求，稳定就业成为当前政策发力的重点。在我国经济结构转型的关键期，调控部门坚持不走“高耗能、低效率”的基建老路，而将更多的支持新产业、新经济。

积极财政政策很明确的一个发力点在于“新基建”，既能对冲当前经济的下滑，托底经济，又能有助于经济结构的转型。场外增量资金入场节奏仍较快，并为科技成长主线持续提供资金支撑。同时，再融资放松的逻辑尚未被定价。综上而言，我们仍积极乐观的看待权益市场。